Collage

Sinds ongeveer half februari kijk ik met afgrijzen naar de escalatie van de economische situatie in Europa, schrijft Tuomas Malinen. Op 21 februari publiceerde ik een korte Twitter draad waarin ik het economische worst-case scenario voor Europa uiteenzette als de oorlog tussen Rusland en Oekraïne zou uitbreken, wat ook gebeurde.

De voorspelling had 10 stadia:

  1. Het Westen zou waarschijnlijk reageren met sancties.
  2. Rusland zou reageren door het gas naar Europa af te sluiten.
  3. Dit zou leiden tot een enorme stijging van de energieprijzen in Europa, waardoor het continent in een recessie met hoge inflatiedruk (stagflatie) terechtkomt.
  4. De inflatie zou binnen twee tot drie maanden dubbele cijfers bereiken.
  5. De activamarkten zouden eerst sterk fluctueren en daarna instorten.
  6. De torenhoge inflatie zou de Europese Centrale Bank dwingen de rente snel te verhogen en het Pandemic Emergency Purchase Program (PEPP) en de kwantitatieve versoepeling (QE) stop te zetten.
  7. De Europese banksector zou instorten.
  8. De rente op staatsobligaties zou exploderen.
  9. De eurozone zou uiteenvallen.
  10. Europa zou in een depressie belanden.

De energieprijzen zijn omhooggeschoten, de activamarkten fluctueren en de Europese Centrale Bank (ECB) is gestopt met PEPP en QE (soort van). De inflatie in de eurozone bedroeg in augustus 9,1% en vertoont geen tekenen van versoepeling. We komen dus waarschijnlijk volgende maand al in de dubbele cijfers. Het is dus onheilspellend dat we de nummers 1, 2, 3, 4 en 6 van de “worst-case” prognose al hebben “aangevinkt”.

Wat te verwachten in de komende maanden

De ‘credit default swaps’ van Credit Suisse, een Zwitserse bankgigant die als ‘global systemically important bank’ (G-SIB) wordt bestempeld, hebben niveaus bereikt die sinds 2009 niet meer zijn voorgekomen. De rente op 2-jarige Duitse staatsobligaties staat momenteel ongeveer 100 basispunten hoger dan de 2-jarige EUR OIS-swaprente, die de ECB-rente voor de komende twee jaar weerspiegelt. Een dergelijk verschil hebben we niet meer gezien sinds het hoogtepunt van de Europese schuldencrisis in 2012. Dit leidt tot een enorme “collateral crunch” bij banken, omdat de waarde van het meest gebruikte onderpand (staatsobligaties) ten opzichte van de depositorente instort.

Er broeit een bankencrisis

De rente op Italiaanse tienjarige obligaties flirt met de grens van vier procent, die wordt beschouwd als de ‘grens in het zand’ voor de Italiaanse regering die haar financiën niet kan dekken. De ECB heeft middelen van vervallende schuld van bijvoorbeeld Duitsland en Nederland gebruikt om de staatsschuld van Griekenland, Portugal en vooral Italië op te kopen. Eind juli was het ECB-bezit aan Duitse, Franse en Nederlandse obligaties met 19,3 miljard dollar gedaald, terwijl het bezit aan Italiaanse obligaties met 14,3 miljard dollar was toegenomen. Verwacht wordt dat de ECB haar aankopen de komende maanden verder zal verhogen.

De vraag is echter of het genoeg zal zijn om een nieuwe schuldencrisis af te wenden.

De inflatie in Italië loopt op tot een record in het eurotijdperk, meer dan 8 procent, en haar huishoudens en bedrijven voelen de volle laag van de stijgende energieprijzen en de verstoringen in de stroom van Russisch gas naar Europa. Volgens modellen van het Internationaal Monetair Fonds kan het Italiaanse bruto binnenlands product met ongeveer 6 procent krimpen als de Europese gasmarkt uiteenvalt, wat betekent dat de gastoevoer wordt onderbroken. We zijn heel dicht bij dat punt nadat Rusland zijn gasleveringen aan Duitsland heeft stopgezet (Italië ontvangt nog steeds Russisch gas). De Italiaanse regering werkt ook al aan een reddingsfonds voor de kleine kredietverstrekkers. Kleine geldschieters zijn echter niet het echte probleem.

Italië, en dus Europa, nadert een schuldencrisis

Volgens een rapport van Equinor, een Noors energieconcern, worden energiebedrijven geconfronteerd met een vernietigend bedrag van 1,5 biljoen dollar aan margin calls vanwege de heftige prijsreacties op de Europese energiemarkten. Energiebedrijven zijn verplicht om in geval van wanbetaling een minimale marge aan te houden alvorens energie te leveren. Deze marges stegen naarmate de termijnprijzen voor elektriciteit stegen. Onlangs ondertekende Finland als eerste Europese land een “overbruggingsovereenkomst” om de zekerheidsovereenkomsten van Fortum, Finlands grootste energieproducent, te dekken. Andere regeringen zullen waarschijnlijk volgen.

De elektriciteitsprijs blijft hoog. In Duitsland bijvoorbeeld ligt de spotprijs momenteel ongeveer 10 keer hoger dan in de zomer van 2021. Veel huishoudens en bedrijven zien hun energieprijzen op het hele continent vertienvoudigen.

Helaas is de ontrafeling van de Europese economie al onderweg.

Veel Europese energie-intensieve industrieën sluiten hun deuren of verlagen hun productie sterk vanwege de hoge energieprijzen. Zelfs cafés in het Verenigd Koninkrijk besluiten hun deuren te sluiten (in feite een “energy lockdown”) omdat ze de energieprijzen niet kunnen betalen. Tegelijkertijd kan de inflatie in het land volgend jaar oplopen tot 20%!

Het aantal wanbetalingen op bedrijfsleningen stijgt op het hele continent, en een “vloedgolf” van faillissementen van bedrijven en huishoudens dreigt – allemaal door het gewicht van massaal gestegen elektriciteitsprijzen, inflatie, stijgende rentevoeten en een dreigende recessie.

Europa stevent dus af op een economische depressie, en dat zal niet zo blijven. Zoals ik al eerder zei, bevinden 10 van de 30 G-SIB’s wereldwijd zich in Europa (PDF). Ter vergelijking: de Verenigde Staten hebben zeven G-SIB’s, maar de ineenstorting van de huizenmarkt in 2006-09, die in de Verenigde Staten tot een bankencrisis leidde, deed het wereldwijde financiële systeem toch bijna instorten. Als de Europese economie instort, wat op het moment van schrijven waarschijnlijk lijkt, zal haar banksector volgen en daarmee het mondiale financiële systeem en mogelijk ook de Europese gemeenschappelijke munt (euro).

Kan er iets gedaan worden om dit alles te voorkomen?

Ik denk niet dat we nog langer kunnen ontsnappen aan de Europese depressie. Hoewel het niet populair is, is het enige wat onmiddellijke verlichting kan brengen het weer op gang brengen van de gasstromen van Rusland naar Europa, waarvoor de westerse sancties moeten worden opgeheven.

Zelfs als de opslag, de vermindering van de vraag en het wereldwijde aanbod de Russische levering aan Europa zouden kunnen aanvullen, wat zeer onwaarschijnlijk is, zouden de aardgasprijzen wereldwijd omhoogschieten. Stijgende prijzen hebben in de Verenigde Staten al geleid tot een “tsunami van afsluitingen”. Bedenk eens hoe erg de situatie zal worden als de aardgasprijzen verdubbelen of verdrievoudigen ten opzichte van het huidige niveau.

We moeten erkennen dat dit het gevolg is van politieke beslissingen.


Help ons de censuur van BIG-TECH te omzeilen en volg ons op Telegram:

Telegram: t.me/dissidenteen

Meld je aan voor onze gratis dagelijkse nieuwsbrief, 10.000 gingen je al voor:


400 doden in 96 uur: Eerste Duitse district simuleert stroomstoring

5 2 stemmen
Artikelbeoordeling
Abonneer
Laat het weten als er
guest

1 Reactie
Inline feedbacks
Bekijk alle reacties
Druif
Druif
2 maanden geleden

Begin dan eerst maar met die teef Ursula von der Lijer!